На фоне увеличения валютных активов до свыше 280 миллиардов долларов, ожидания значительного ослабления рубля не оправданы. За 2025 год активы возросли на 58 миллиардов долларов, что стало результатом притока валюты по балансу товаров и услуг. В отличие от предыдущих периодов, вся валюта поступила в страну, обеспечив спрос на иностранные активы у резидентов.
Кроме того, поддержка рубля пришла от продаж юаней из ФНБ, которые составили 26 миллиардов долларов за 2025 год. Без этих продаж рубль мог бы укрепиться гораздо менее существенно.
Рост валютных активов наблюдается во всех сегментах. Депозиты юридических лиц увеличились на 29 миллиардов долларов, составив 135 миллиардов. Физические лица добавили 5 миллиардов, достигнув 43 миллиардов, а валютные облигации — 10 миллиардов, до 96 миллиардов. Объем открытых позиций на валютные фьючерсы также вырос до 12 миллиардов долларов.
Спекулятивные атаки на рубль, хотя и возможны, пока не привели к значительному ослаблению валюты, и за последнюю неделю подобные попытки оказались безуспешными. В то же время стоимость валютного хеджа снизилась с 12% до 6% годовых по доллару.
Снижение ключевой ставки также повлияет на стоимость хеджа. Если правительство изменит цену отсечения нефти, Банк России может ускорить процесс смягчения денежно-кредитной политики. Важно быстрее вернуть процентные ставки к нормальным уровням, что поможет снизить дефицит бюджета и убрать дисбалансы в доходах и расходах.