На минувшей неделе наблюдалась активизация коррекции на рынке золота, что связано с усилением распродаж со стороны специализированных биржевых фондов (ETF). За короткое время их активы снизились на 37 тонн, что составляет приблизительно 9% от общего объема закупок за первые два квартала 2025 года. Это снижение стало самым значительным за последние два года, что привело к увеличению спекулятивных продаж и дальнейшему падению цен.
Ожидаем, что в ближайшие недели золото продолжит дешеветь, хотя долгосрочные прогнозы предполагают рост цен. Фундаментально спрос на металл остается высоким из-за сложной ситуации в американской экономике, включая значительный дефицит бюджета и давление на Федеральную резервную систему.
Кроме того, краткосрочное снижение цен может побудить центральные банки и частных инвесторов активнее скупать золото для диверсификации своих активов. Мы рассматриваем текущую тенденцию как умеренно негативную. В короткой перспективе это может неблагоприятно сказаться на акциях золотодобывающих компаний, однако в долгосрочной перспективе укрепление цен на драгметалл станет позитивным фактором для сектора.
Поддерживаем «Нейтральный» прогноз для Полюса и «Позитивный» для ЮГК. В текущий момент обе компании торгуются ниже своих исторических значений по коэффициенту Р/Е — 5,7 против 8,2 у Полюса и 2,9 против 5,4 у ЮГК. Несмотря на это, неопределенность с приватизацией ЮГК добавляет волатильности.
Вчера акции Роснефти поднялись на 1,72%, достигнув 376,5 руб., при объеме торгов в 2,2 млрд руб. Однако на утренней сессии бумаги упали на 0,57%, до 374,35 руб.